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基金套利几种模式
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来源： 作者： 发布时间：2007-04-30
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基金套利有几种：折价套利、溢价套利、停牌套利、指数套利、制度套利
1，折价套利：适合于封闭式基金
对于当前的封闭式基金来说，因为其交易价格低于净值，以当前打了折的价格买入，等它的价格与净值相近时再卖出，就可实现折价套利。什么时候封闭式基金的价格会与净值接近甚至一致呢，就是小鸡封转开的时候，如普润、普华、金元等。那么大鸡呢？当出创新型封闭式基金的时候，大鸡的原制度也会向创新型封闭式基金看齐，这样大鸡因为制度变革，其价格也会向净值靠拢，如景宏、开元、同益等。
2，溢价套利：适合于LOF基金
LOF基金也是开放式基金，为了吸引更多的人申购，开放式一般喜欢用大比例分红的方式，在短期内吸引人们的眼球。LOF基金与柜台基金不同的时，它还可以在二级市场交易，当大比例分红的时候，一级市场停止申购，人们为了参与分红，只好在二级市场抢进，导致二级市场价格远高于一级市场。如之前的南方高增、南方积极配置等。现在的中银中国就是这样，二级市场价格比一级市场的净值高出23%，只要到在证券公司以场内申购方式，两天后，基金到账，就可以在二级市场按溢价的价格卖出，获得套利收益。当然两天的时间差，有一定的风险。若两天后，市价来两个跌停，套利就不成功了。这种套利比封闭式基金的套利风险稍大，因为封闭式基金的净值大跌的可能性不大，跌20%更是匪夷所思。但因为时间短，两天即可套利，而封闭式基金的套利时间以月计，只要LOF基金的套利幅度足够大，还有值得做的。可以关注“兴业趋势LOF”，现在净值3元，如此高的净值是一定会大比例分红的，目前尚未分红，正好找机会介入，等它分红时出现的溢价套利机会。
3，停牌套利：适合于有停牌股的基金
这种套利套的是时间价值。最典型的是金鑫，手上有双汇。双汇是众多基金持有的优质股，股改10送4.58(其中1.8股是大股东所送的股改股,2.78股是红股),还有就是双汇被外资并购.大家想想,一个集(优质+股改+分红+收购+外资入主)等多种题材于一身的股票,复牌后是怎么一人走势.最关键的是, 从它停牌之日06年6月1日,到现在,大市上涨了60%,双汇能怎么个走法呢,不升一倍是报不了仇的.按30元送红股后除权计是22元,涨到50元是必然的.那么持有双汇最多的金鑫会怎么个走法呢?不升20-30%是止不住的.双汇什么时候会复牌呢?双汇3月7日将出年报,那么应该在出年报前复牌,也就是 2月份,明天就复牌也说不定,具体日期只有老尚才知道.停牌时间越久,报复性上升就越大,拿着它是不会错的了,毕竟一个月获利20-30%也相当丰厚了.
4，指数套利:适合于指数基金
现在可交易的指数基金有:
封闭式基金中的指数型基金有:基金普丰(沪深300),基金景福(上证50),基金兴和(上证180).
ETF的全部是指数型基金,按上市次序分别是:上证50ETF,深100ETF,上证180ETF,中小板ETF,上证红利ETF.
LOF中的指数型基金有:嘉实300(沪深300),融通巨潮(巨潮100),万家公用(公用事业指数).
其中沪深300指数可看作是深证100+上证180;巨潮100可看作是上证50+深成指40.沪深300与巨潮100都是覆盖沪深两个市场的全市场指数.其它的只是单边市场指数.
基金的净值变化与指数有非常高的相关性,指数升,基金的净值升,指数跌,基金的净值跌.而指数型基金与指数期货的相关度更高,完全可以作为指数期货的对冲工具,当期货指数高于当前的指数时,做多(买入)指数基金,做空(卖出)同量的期货指数,就可获得无风险的收益.反过,当期货指数低于当前指数时,可以做多期指,卖出指数基金.一句话,就跟我们的买低抛高是一样的,买低与抛高的量一样时,就完全冲抵,就是对冲了.
5，制度套利:
这比较多,一般是制度改革中出现的套利机会,或不同制度的市场中的套利机会.如05年06年的股改送股的套利机会;如现在的封闭式基金的改革就是一个对封闭式基金的套利机会.同样的,AB股合并,就是B股的套利机会,AH股不同价,就使QFII有套利机会(QFII是外资的,可以投资于港股).这些都是因制度的变革或制度的不同而出现的套利机会.
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