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ＱＤＩＩ产品大ＰＫ
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来源： 作者： 发布时间：2007-03-20
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近期一些银行推出了各自的QDII(代客境外理财)产品，应读者要求，《科学投资》对这些产品进行了比较，以供投资者参考。
收益率不敌人民币理财产品
对外汇市场颇为关注的张先生手头有2万元左右的美元，虽然近期人民币一度升值，但他并没有货币转换的打算。最近，他听说银行推出了代客境外理财产品，也想到海外资本市场感受一下。不过，这个月他对各银行推出的QDII产品简单比较了一下，发现这些产品收益率不高而且还不确定，再加上手续费、管理费用，算下来几乎没有什么利润，再加上自己对海外资本市场知之甚少，张先生一直下不了投资的决心。
7月31日，工行推出的首款QDII产品正式发售。随后，中行、东亚银行、交通银行和汇丰银行分别推出了各自的QDII产品，QDII的产品在短时间内就达到了5款。
作为获得20亿美元QDII投资额度的工行，其结束首期QDII产品募集后的认购金额却不足10亿元人民币，亦不足该行原先预期的20亿元的一半。相比于动辄销售达上百亿的人民币理财产品，颇有些门前冷落的意味。
与同期商业银行发行的人民币理财产品比较，不难发现工行率先发行的QDII产品的尴尬。招行正在销售的人民币理财产品，将收益与在港上市的中海油、中国移动，中国人寿等H股挂钩，最高年回报预期达8％。浦发银行推出国内首个“银行概念”的人民币理财产品，其收益与汇丰、中银香港、建行、交行的港股表现挂钩，最高年收益达5％。相比之下的工行首期QDII，虽然最高美元预期年收益率7％，但换成人民币，客户实际到手的收益率约4％左右。如果工行QDII投资的结构性票据仅实现3％的美元保底收益率，再被人民币升值风险“吞噬”，客户到手的收益率将微乎其微。在此背景下，投资者当然谨慎观望。
至于中行QDII，同样存在很多不确定性。该产品将人民币转换为美元投资于境外的货币市场产品和中短期债券，投资品种既包括传统的银行存单、商业票据、政府及机构债券、公司债券等，又包括资产抵押证券、按揭抵押证券等新型的投资工具。可实际上，固定收益率产品的收益率是很难鹤立鸡群的。而且，中行QDII的设计为开放式，认购期结束后择机开放申购及赎回。开放式产品允许赎回，就可能因其流动性风险导致收益率波动，甚至较封闭式QDII产品的收益打折。
亮点各有不同
据了解，虽然目前5家银行的QDII理财产品同为境外代客理财产品，但每家银行结合自己的特点推出的产品也不尽相同。
在投资币种上，工行、中行两家只提供人民币投资产品，交行和东亚银行可以提供人民币及美元投资产品，而外资银行汇丰银行只提供“汇聚通”美元投资产品。在发售地域上，中行、交行的代客理财产品可以全国发行，而工行只能在6个分行发售，东亚银行只能在11家分行发售，汇丰银行只局限于9个城市。在手续费上，各银行以此为卖点吸引投资者。东亚银行手续费为0．075％，工商银行的手续费为0．4％，中国银行的手续费为0．9％，而交行首期QDII理财产品不收取管理费、手续费。
在预期收益上，外资银行比较高，汇丰银行年回报率最高可达12％，中资银行中则以交行产品的预期收益较为可观。汇丰的代客境外理财产品名为“汇聚通”，包括两个分别挂钩外汇和指数的保本产品系列。汇丰在产品开发上与交行进行了合作，其中“汇聚通”与汇丰的产品完全一样。交行“得利宝”的A、B、C三款产品，最高年收益率分别为12％、6％、12％，而“汇聚通”的最高收益率为12％，由于交行不收管理费、手续费，客户所获得的实际收益较其他银行有所增加；工行虽然预期最高收益率为7％，最低3％，但由于产品为半年期，实际收益率为1．5－3．5％，再扣除0．4％的“销售管理费”和“托管费”，最终实际收益率为1，1－3．1％，虽然比定期存款的年利率高，但吸引力也明显下降。
在流动性方面，中行的客户在一个月之后可以随时赎回，因此相对于其它银行，加强了资金的流动性和客户对投资的可控性，产品透明度较高。在风险控制方面，交行100％保证本金的承诺，让投资者吃了颗定心丸，其A款产品保证美元本金，B款和C款产品保证人民币本金。而中行和工行均不向客户保证本金，考虑到近期人民币升值预期，投资者出于风险防范在投资时都比较谨慎。为了防范风险，这几家银行的QDII产品投资的范围都比较窄，投资的方式很难达到最优。
应该说工行、交行、汇丰和东亚银行的产品都属于同一类型，虽然都投资于某些票据，但预期收益均与汇率或股指挂钩，与市场上原有的与汇率或股指挂钩的外汇理财产品类似。所不同的只是原来客户承担的是国内发行理财产品机构的信用风险，而现在变成了由客户直接承担境外机构的信用风险。
中行的产品运作方式和类型为开放式，短债型。相对于工行、交行公布的比较明确的收益区间，中行只提供了一个业绩比较基准，此业绩比较基准是衡量投资产品收益的一个市场参考水平，而最后实际的收益结果最终将取决于市场的变化和管理人的运作水平。
除了中行之外，其他几家银行的产品均有明确投资期限，分别为6个月和1年，银行与投资者均不得提前赎回该产品。而中行的产品则类似于客户比较熟悉的开放式基金，对客户而言并无固定投资期限，客户可根据自身需要，按照中行公布的产品净值随时赎回。可以说，这款产品具有较强的流动性。
银行代客境外理财产品是银行受人之托进行资产管理，因此监管层较为强调对投资人的信息透明度。中国银行的产品是每日公布净值，工商银行的产品是每月公布投资状况，交通银行的产品每季度披露信息，这在传统的理财产品中是不多见的。
根据自身情况选择产品
目前已公布的11只产品都属于浮动收益型产品，收益大多挂钩外汇汇率或者股票指数，因此产品的实际收益和很多因素有关。在选择产品时，最为关键的一点是，投资者要结合汇市或股市的历史趋势和规律，综合分析和判断产品挂钩对象可能出现的走势，对产品实际收益做出客观的评估。
在选择产品时，投资者需要注意几个方面：考虑人民币汇率风险。由于是境外理财，在投资以人民币作为本金的产品时需考虑人民币汇率风险，尤其是在当前人民币升值压力较大的情况下更是如此，比较注重人民币汇率风险的投资者可选择有锁定汇率风险的产品。
根据自身的风险偏好进行选择。由于这些产品都是浮动收益型产品，有些产品可能面临本金亏损的风险，因此，投资者应该根据自身的风险偏好进行选择。以人民币为投资本金的产品中，只有交通银行的B款产品和工商银行的A款产品没有本金风险；以外币为本金投资的产品中，只有汇丰银行的“汇聚通”产品和交通银行的C款产品能够确保本金安全。其他产品都存在一定的本金风险，只是这种风险并不大。
如果投资者具备一定的风险承受能力，愿意承担一定的风险，可以考虑收益率较高的产品，如人民币产品中的交通银行A款产品以及外币产品中的交通银行C款产品和汇丰银行的挂钩外汇产品。
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