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从中工国际看“炒新”
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来源： 作者： 发布时间：2007-03-28
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2006年6月19日这一天，有无数股民可能后悔他们当天对中工国际做出的仓位判断。
那一天，股改后IPO第一单中工国际上市流通—下午1：50，中工国际从18元启动，强劲上涨，20多分钟后股价最高涨到50元，随后走出震荡收敛三角形形态，尾市收盘于31.97元。上市首日涨幅达到332.03％。
数据是最真实的记录者—最高涨幅达到550%，换手率超过94%，成交4300多万股，涨幅偏离:332.61%;振幅:222.58%。这些数字，均成为中国股市新股上市的新纪录。
传统上，沪深两市的新股总会被炒，似乎国外的市场也有“炒新”的案例，可中工国际的走势，典型到足以让我们知道，再上一堂“炒新”的课有多么必要。
中签不容易，操作更难
由于是重启IPO后第一支新股，资金的大量涌入造成“中工国际”的中签率远远低于平常水平，只达到0.14%。
市场的规律是这样的，大型资金更容易中签—以“中工国际”为例，大约250万的资金才能够保证中签。这样的数据说明，中小散户一旦中签，无疑是天上掉了“馅饼”。
在17.11元开盘后，中工的股价一度跌至15元附近，所以，再涨回17元～18元附近时，出现了密集的成交，其中包括一定数量的小单子，这极有可能是中签的散户获利抛出。因为拿申购价衡量，此时涨幅超过140%。根据数据显示，已经达到市场平均水平。
1995 年至2002 年5 月之间现金申购新股历史收益率的基本表现如右上表：
但按照当日走势计算，“中工国际”最高涨幅达到550%，
最大投资获利=中签率*最高涨幅
（0．14%*550%=0.77%）
由于在新股申购中资金使用成本为5天，
所以年化收益率为：0.77%/5*360=50.04%
通过上述公式，可以看到，中签率和涨幅水平，同样影响投资收益水平。如果一只新股的年化收益低于5%，就比一些基金的年收益都低了。
炒新可以，但不能这么炒
股市里一直存在着这种规律：股价疯狂到极点的时候，往往离行情的终结已经不远了。
中工国际94.05％的换手率成为很多投资者追涨的理由，他们认为新股上市首日换手越充分，越有利于后市拉升，但事实却证明，一般来说首日换手率介于35%到70%之间的更容易成为“黑马”。
暴涨之后，一些市场分析人士认为：由于该股在上市首日的一步到位，可能决定了它日后将出现长期萧条走势，从而对该板块个股造成长远负面影响。例如：G用友上市后，科技股也一直没有很好表现。
统计显示，新股上市首日的平均换手率为50%左右，而那些在首日换手率高于70%的新股中，有三分之一可能会导致追高投资者出现亏损。
相反，在新股上市后介入，并且在此后的行情中仍可能盈利80%以上的股票中，极少有首日换手率突破70%的情况。当然介入首日换手率不足35%的新股，投资者往往也难以获利。
前方是一条价值回归的路
目前，可以肯定的是中工国际疯狂上涨并非是所谓的价值发现，而是投机资金的一种过度炒作所致。急速上涨中充满了投机因素，使得公司股价与收益之间出现严重失衡，价值回归是不可避免的。
逢新必炒的规律在资金推动的市场上一直演绎着，虽然新股较老股来说首日成交较大，筹码容易收集，但筹码由分散到集中的过程也需要一两个月时间。因此，对大多数新股来说最佳的介入时机并不是上市当天，而是其股价经过震荡，支撑价位已经出现，但并未出现大幅炒作之时。
统计数据显示：1997-2004年新股上市三个月时的平均收益率为57.54%，2003-2004年这一数据为52.93%，都远远低于首日平均收益率125%，这说明了新股首日上市的投机性很强。
如果在上市首日投资新股需要注重短线技术，稳健的投资者可以在新股上市一段时间后，等待新股定位明确时再择机介入。对于中工国际这样在上市首日过度炒作的新股，投资者更要保持一份谨慎和耐心。
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