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大盘震荡下如何选股
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来源： 作者： 发布时间：2007-05-09
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三月的市场和二月非常相似，但指数并没有在2500点附近形成有力的反弹，而是逐步进行盘整。这主要是由于接近3月末时，资金有一些负面的因素，其中包括： ( 1) 加息：在1、2月份的相关数据披露后，针对潜在的通涨压力，央行有可能采取加息的举动；( 2)非流通股减持的压力。据统计，4、5月份非流通股解冻市值分别超过700亿和900亿；(3）一些为解决外汇占款的问题而采取的紧缩性政策即将出台，如发行定向人民币债券等；除了这些货币收紧的政策以外，目前A股的高估值也促使短期内指数难有突破，指数到达3049点后，A股2006年的PE指标达到 33倍，沪深300指数的2006年和2007年动态PE也达到30倍和25倍，市场估值的高位和货币政策收紧的预期导致了A股的大幅震荡，最终形成了2 月27日的历史罕见暴跌。
目前A股市场在罕见的多空因素交织的斗争之中,包括股票的高估值与企业盈利高增长的斗争、良好的宏观数据与持续的调控压力的斗争、股权激励对盈利的短期抑制与长期提升效应的斗争、股指期货的抢筹效应与做空效应的斗争、资产供给与资产需求同时加速的斗争、控制银行信贷资金入市与新基金热销乃至脱销的斗争，在如此之多的矛盾交织纠缠无法厘清的情况下，市场自然是难以摆脱强势震荡的格局。
对于股票投资者而言，在目前市场以强势震荡方式消化2006 年大涨之后的压力的情况下，投资者应该着重个别股票的投资筛选，而适当忽视指数的影响。基于对07、08 年业绩增长的良好预期，个别应当还有一轮较大级别的上涨行情。
投资机会
未来市场仍然蕴育以下投资机会：本币升值受益的金融、地产行业、参股优质基金管理公司的上市公司、整体上市与资产注入潮形成的投资主题、大盘蓝筹股的价值重估、航空企业，以及稳定增长高分红的钢铁、电力、上下游一体化公司、 “中国品牌”型消费类上市公司等。特别是对于年报送转股的绩优成长型公司，向市场传递了管理层对于未来业绩增长抱有信心的强烈信号，为投资者提供一个挑选业绩增长具有较高保证的公司、获取长期超额投资收益的依据，是投资者在目前震荡环境下的最佳选择。
长期关注：两会热点
“两会”期间，多位国家领导人和经济学家发表了对中国股市的看法，总体上看他们均看好中国股市的长期发展。虽然现在的A股估值水平虽然偏高，但只要利润增长速度保持高速发展，那在市场流动性过剩的情况下，市场对目前市场的估值水平将会逐步接受。再加上近期新基金的不断发行，导致短期大盘下跌空间有限，股指有望继续保持震荡盘升格局。
两会带来的热点投资机会主要集中在物权法方面，就地产而言，尽管居民购买的仍然为使用权，但这种使用权将受到法律的严格保护，70年后自动续期。居民购买房产后，包括政府部门在内的其他单位对使用权造成的伤害，在法律上都要得到惩罚。因此，不可贸易品的股票在未来一段时间内仍然值得关注。
11．5规划中在06年完成得最不理想得就是节能。推动节能降耗产业将在未来一段时间内得到政策的支持，新能源、新材料、节约能源等新兴行业将得到资金和政策的支持。节能降耗相关产业不仅是今后几个月的主要投资主线，甚至有可能成为未来几年的投资主题。而且将节能降耗和控制外貌顺差、控制投资等因素结合起来，就可以从中总结出未来主要行业的发展动态。比如高能耗、高投资的钢铁、电力、水泥等行业，未来仍然将受到严格的控制，而且对于钢铁等出口行业，出于外贸因素和环保因素的双重考虑，必然受到一些负面影响，最近的钢铁出口退税率的下调就充分说明了问题。
另外，由于节能降耗工作尚未落实，所以此类产业的上游原材料产品的价格有望提升，比如煤炭行业，由于我国此类行业生产事故过于频繁，所以行业治理成为重中之重，小煤窑的关闭自然会提高产品价格，从而使行业龙头企业获利。而如果钢铁、电力等行业的投资得到遏制，产品供求关系也可能同样发生改变，因此龙头企业盈利状况有可能有较大改善，所以对于有竞争优势的公司仍可以在调整中逐步增加投资比例。
短期投资：资产注入和红利效应
随着股权分置改革的完成和新会计准则的实施，中国上市公司有望迎来一轮新的资产注入狂潮，优质资产的注入有利于提高股票的每股净资产和每股收益，因而对股票投资者是个福音。但投资此类公司相对难以把握，如何了解资产注入的消息、资产注入的形式、注入资产的质量和相应的估值，都是普通投资者（甚至是一些机构）难以把握的因素，而且一旦资产注入失败，股价往往会迅速下跌。因此，普通投资者对资产注入类股票应予以谨慎性关注。
红利效应是指上市公司在年报前后分红或者送股，这实际是对投资者的极大福音。股票价格实际和红利有较大关系，红利率越高的股票价格往往越高，因此选择有红利效应的股票应该是普通投资者短期投资的主线。
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