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经济热度趋升 未来宜适度加息
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来源： 作者： 发布时间：2007-05-12
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国家统计局中国经济景气监测中心于3月底进行了2007年一季度中国经济学家信心调查。调查遴选了国内有代表性、对宏观经济有研究的百位经济学家，通过问卷了解他们对当前经济现状及未来发展趋势的判断，并征求他们对未来宏观经济政策及改革的建议。
经济学家普遍认为，目前经济运行总体良好，但流动性过剩问题突出；投资增长过快虽有所遏制，但存在反弹的可能；外贸顺差仍呈扩大趋势，经济运行热度趋升；物价呈逐步上升趋势，但通胀可能性不大；房地产价格仍将保持较快增长；国际原油价格预期平稳趋升；人民币将保持温和升值态势；2007年世界经济走势平稳，国内经济增速趋缓。
多数经济学家建议，在坚持双稳健政策基础上，适度收紧货币政策，继续调高存贷款利率；加快建立廉租房制度，从根本上解决住房供求矛盾突出、房价上涨过快的问题；通过扩大内需、转变外贸增长方式，从根本上缓解国际收支不平衡现象；合理使用外汇储备，满足国家战略与安全需要；同时加快转变政府职能，调整收入分配格局，加快推进资本市场改革和税收改革。
参与此次调查的经济学家共有81位。他们是（以姓氏拼音为序）：巴曙松、白永秀、陈淮、陈浪南、陈兴动、程恩富、迟福林、丁宁宁、郭克莎、郝福满、贺力平、胡必亮、洪银兴、黄少安、黄卫平、纪玉山、金雪军、雎国余、李泊溪、李羽中、李国璋、李善同、李天德、李晓西、李子奈、历无畏、梁优彩、梁中堂、刘厚俊、刘世锦、刘宪法、刘小川、卢中原、马晓河、茅于轼、潘云、史晋川、谈敏、谈世中、唐寿宁、田秋生、邱东、汪丁丁、汪同三、王广谦、王建、王、王小广、王小鲁、魏杰、吴晓求、夏兴园、夏业良、徐长生、叶灼新、易宪容、喻新安、袁钢明、袁志刚、曾五一、张宝通、张承耀、张曙光、张卓元、章铮、赵敏、赵晓、赵志耘、郑超愚、郑京平、钟伟、周放生、周黎安、周立群、周天勇、周学曾、周业安、周振华、周志斌、祝宝良、左小蕾。
经济状况正常 运行热度趋升
2007年一季度经济学家信心指数为5.63（取值范围在1－9之间），与2006年四季度基本持平（略增0.05点），高于2004年一季度以来信心指数平均值（5.55），表明经济学家信心继续处于比较乐观的状态（图1）。
从指数构成看，经济学家对当前经济形势的满意程度继续好于对未来经济走势预期的乐观程度。其中，即期经济景气指数和预期经济景气指数分别为 5.87和5.39（经济学家信心指数为其平均值），差距进一步扩大，由2006年四季度的0.32点增加到0.48点。这一结果一方面意味着经济运行好于预期，另一方面也表明经济学家对未来经济的协调、稳定增长存在担忧。
在对目前经济形势的基本判断上，经济学家们主要认为，投资增长过快现象有所缓解，流动性过剩仍较明显，经济运行热度趋升。
调查显示，56％的经济学家认为当前的投资需求“正常”，比2006年四季度增加4个百分点；44％的经济学家认为“旺盛”，与2006年四季度基本持平，比认为“正常”的低12个百分点。
关于固定资产投资增长速度，超过半数（54％）的经济学家认为“正常”，比2006年四季度增加15个百分点，比认为“过快”的经济学家多 12个百分点，改变了2006年四季度认为“过快”的高于认为“正常”的态势；另有4％认为“过慢”（图2）。调查表明，经济学家认为，在宏观调控的作用下，中国投资增长过快的势头初步得到有效遏制。
一年多以来，流动性过剩问题日益成为社会关注的热点。今年2月末，中国金融机构人民币各项贷款余额比上年同期增长17.0％，增幅比上年末高1.3个百分点。调查显示，近四分之三的经济学家（74％）认为目前中国货币信贷增长“过快”，比认为“正常”的高48个百分点。
同时，2007年2月末，M0（市场货币流通量）、M1（狭义货币供应量）分别比上年同期增长25.1％和21.0％，增幅分别比上年同期高17.1和8.6个百分点。调查显示，仅有18％的经济学家认为与2006年相比，今年国内流动性过剩的压力会“缓解”；认为会“加剧”和“持平”的均达41％（图3）。
调查表明，由于货币信贷增长仍然偏快，流动性过剩问题依然十分严重，被遏制的投资增长过快势头随时都有反弹的可能。
基于这种认识，经济学家认为中国经济运行基本处于正常轨迹，但温度趋升。调查显示，52％的经济学家认为当前经济运行“正常”，比2006年四季度减少4个百分点；43％认为“偏热”，比2006年四季度增加5个百分点。另外，认为“过热”和“尚难判断”的分别为1％和4％（图4）。
顺差过大难以缓解
股市上升空间不大
对于经济中其他方面的当前形势和未来走向，经济学家们也给出了自己的意见。
消费需求继续保持平稳增长。调查显示，18％的经济学家认为当前消费需求形势“旺盛”，比2006年四季度增加5个百分点；61％认为“正常”，比2006年四季度增加4个百分点；21％认为“不足”，比四季度减少9个百分点。
对于未来六个月的消费需求增长预期，27％认为消费需求“趋强”，与2006年四季度基本持平；65％认为“持平”，比2006年四季度减少3个百分点；8％认为“趋弱”（图5）。
调查表明，经济学家对当前消费需求状况满意度进一步提高，并预期未来消费需求继续保持平稳增长。
出口需求旺盛，外贸顺差过大且趋严重。今年一季度，中国出口同比增长27.8％，增幅比上年同期提高1.2个百分点；进口同比增长18.2％，增幅比上年同期下降6.6个百分点；贸易顺差高达464.4亿美元，比上年同期增加近1倍，对外贸易不平衡状况进一步加剧。
调查显示，52％的经济学家认为当前出口需求“旺盛”，45％认为“正常”，只有3％认为“不足”。81％的经济学家认为当前贸易顺差“过大”，与2006年四季度基本持平；只有19％认为“正常”。
尽管3月顺差明显回落，但从未来六个月的态势看，多数经济学家并不认为外贸顺差过大的问题会出现缓解。
调查结果显示，27％的经济学家认为出口额增长会“加快”，比2006年四季度增加14个百分点；52％认为会“持平”，比2006年四季度增加6个百分点；认为会“减慢”的则仅有21％，比2006年四季度减少20个百分点。在进口方面，46％的经济学家认为进口额增长会“加快”，比 2006年四季度减少7个百分点；45％认为会“持平”，比2006年四季度增加11个百分点。
因此，对于中国外贸平衡情况，44％的经济学家认为会“顺差增加”，比2006年四季度增加19个百分点；33％认为“持平”，比2006年四季度增加6个百分点；仅有23％认为“顺差减少”（图6）。
外商直接投资增长趋于平稳。今年1至2月，中国实际利用外商直接投资金额同比增长13.0％，增幅比上年同期和全年分别高8.6和8.5个百分点，其中外资企业实际利用外商直接投资金额同比增长22.6％。
调查显示，22％的经济学家认为未来六个月外商直接投资增长会“加快”，比2006年四季度减少2个百分点；62％的认为会“持平”，比 2006年四季度增加9个百分点；16％认为会 “减慢”，比2006年四季度减少7个百分点。调查表明，多数经济学家认为外商直接投资将保持平稳增长。
物价涨幅趋升，但通货膨胀可能性不大。今年1至2月，CPI同比增长2.4％，比上年同期和全年分别提高1.0和0.9个百分点；其中食品和居住价格分别比上年同期增长5.5％和3.3％。
调查显示，超过八成的经济学家认为今年CPI涨幅将超过2.0％，其中26％认为达到或超过3.0％；仅有18％认为会低于或等于2.0％，比2006年四季度减少55个百分点。不过，多数经济学家（66％）认为今年出现通货膨胀的可能性“较小”，15％认为“不可能”，认为“较大”的有 19％（图7）。
房地产价格仍将保持较快增长。持续上涨的房价是否能得到有效控制，受到全社会的广泛关注，针对2007年的房价走势，92％的经济学家认为会继续上涨，比2006年四季度增加6个百分点；其中6％认为“上涨10％以上”，比2006年四季度增加2个百分点；63％认为“上涨5％－10％”，比2006年四季度增加9个百分点；23％认为“上涨5％以内”，比2006年四季度减少5个百分点；认为“持平”的比重仅为8％（图8）。
调查表明，经济学家普遍认为，虽然出现大幅上涨（10％以上）可能性较小，但今年房地产价格涨幅控制在5％以内的可能性也不大。
国际原油价格预期平稳趋升。关于未来六个月国际市场石油价格走势，经济学家的趋降预期继续减弱。调查显示，19％的经济学家认为未来六个月国际市场石油价格会“下降”，比2006年四季度减少4个百分点；38％认为会“平稳”；39％认为会“小幅上涨”，与2006年四季度持平；另有4％认为会“大幅上涨”。
人民币还将保持温和升值态势。受流动性过剩、外贸顺差持续扩大等因素影响，人民币升值压力不减。关于各主要货币兑人民币的汇率，调查显示， 56％的经济学家认为美元“高估”，与2006年四季度持平；认为“合适”和“低估”的分别为32％和12％。同时，多数经济学家认为欧元、英镑、日元目前兑人民币的汇率“合适”，比重分别为58％、59％和59％。
关于人民币升值的幅度，调查显示，只有6％的经济学家认为未来六个月人民币汇率（兑美元）将“基本稳定”，而62％的经济学家认为将“升值3％以内”。另分别有28％和4％认为将“升值3％－5％”和“升值5％以上”（图9）。
预期股市趋于稳定。关于未来六个月国内股市价格，调查显示，62％的经济学家认为会“稳定（或波动）”，比2006年四季度增加22个百分点；29％认为会“上升”，比2006年四季度减少25个百分点；9％认为会“下降”（图10）。
调查表明，多数经济学家认为目前国内股市价格基本达到比较合理的水平，持续快速上升的空间不大。
世界经济走势平稳，国内经济增速趋缓。对于2007年世界经济总体发展趋势，59％的经济学家认为将“不变”，23％认为将“好转”，比认为将“恶化”的高5个百分点。调查表明，经济学家普遍认为世界经济保持平稳向好的态势。
对于2007年国内经济走势，经济学家认为会继续在高位运行；考虑到国内不断加大的宏观调控力度，增速可能会趋缓。多数经济学家预测， 2007年GDP增长10％左右。其中，30％认为是10％，30％认为高于10％，40％认为低于10％（图11），平均预测值为9.9％。调查表明，经济学家普遍认为中国经济将继续保持稳定较快的增长态势。
利率水平应上升 地产调控待加强
接受调查的经济学家还对宏观经济政策提出了意见和建议。
在坚持“双稳健”政策基础上，适度收紧货币政策。基于上述对货币信贷增长过快和流动性过剩加剧等问题的判断，经济学家普遍对今年3月18日央行上调存款利率0.27点的政策表示认可，67％认为这次调整的时机“合适”，还有24％认为“太晚”，只有9％认为“过早”。
对于未来六个月的存贷款利率，63％的经济学家认为应该“提高”，比2006年四季度增加7个百分点，比认为“不变”的高26个百分点（图12）。调查表明，经济学家普遍认为，出于对缓解目前国内流动性过剩、防范可能的通货膨胀的考虑，利率水平仍应趋上调。
在此基础上，71％的经济学家认为，今年中国应继续采取“稳健的货币政策和稳健的财政政策”，比2006年四季度增加5个百分点；25％认为应采取“稳健的货币政策和积极的财政政策”，比2006年四季度增加6个百分点；认为应采取“适度放松的货币政策和稳健的财政政策”和“适度放松的货币政策和积极的财政政策”的，分别仅有3％和1％（图13）。调查表明，经济学家对今年宏观经济政策认识趋于一致，尤其倾向于适度收紧货币政策。
在宏观调控的过程中，经济学家强调，应注意货币和财政政策的配合与优化，注意总量调控与结构调控的结合，调控与国家战略需求的协调，以及调控时机和力度的选择，并做好预调和微调工作，保证调控措施的落实。
房地产调控效果有待加强，推进廉租房制度建立成首选。对于近年来特别是2006年以来出台的一系列针对房地产的宏观调控措施，超过三分之二的经济学家（67％）认为“效果不大”，比认为“比较有效”的高54个百分点，两者之间的差距比2006年四季度扩大了10个百分点；另有20％认为“尚待观察”（图14）。调查表明，经济学家对房地产调控的效果满意度较低。
关于房地产市场下一步的宏观调控，超过三分之二的经济学家（68％）建议“尽快推进廉租房制度的建立”，并成为首选措施；另分别有49％、 48％和41％的经济学家建议，通过“限制地方政府的土地经营收益”、“加大税收调控力度（比如开征物业税和不动产税等）”和“增加经济适用房供应比率” 来缓解住房供求矛盾、遏制房价的过快上涨。此外，建议“增加土地供应”、“进一步提高利率”和“从严控制购房贷款”的比重，分别为34％、23％和20％（图15）。
通过扩大内需、转变外贸增长方式等来缓解国际收支不平衡。关于如何有效缓解目前我国外贸顺差过大、国际收支失衡问题，分别有接近三分之二（65％）和近六成（57％）的经济学家认为，应“切实扩大内需”和“切实转变外贸增长方式，增加技术进口”。同时，认为应“增加进口”、“放松外汇管理，鼓励企业海外投资”、“全面取消出口退税”、“适度加快人民币升值步伐”、“加快组建国家外汇投资公司”和“在国际市场增加政府采购”等的比重，分别为43％、41％、38％、33％、32％和16％（图16）。
调查表明，要有效缓解和解决中国国际收支不平衡的问题，需要从改变经济过度依赖出口和投资的增长模式出发，从改变有量无质、有产品无技术的外贸增长方式等根本性问题入手，同时要加强对外汇储备的管理和使用，使之推动和服务于经济增长方式转变的大局。 
外汇储备应更好地满足国家战略和安全需要。组建国家外汇投资公司，是中国利用日益庞大的外汇储备服务经济社会发展的重要举措。对于其资本使用方向，80％的经济学家选择了“国家战略资源储备（如石油）”，其次是“国外债券”（47％）和“填充社保基金”（35％），其后是“购买国外基金和衍生产品”（28％）、“购买或参股国外上市公司”（28％）、“增加黄金储备”（22％）、“扶植国有企业”（9％）及“其他”（6％）（图17）。
调查表明，经济学家普遍认为，外汇储备的使用除了传统的如“国外债券”等方向，主要应考虑满足国家战略和安全需要，同时通过资本市场加强对海外的投资。
在加强和改善宏观调控的基础上，经济学家对目前涉及中国经济社会发展重要方面的改革也提出了建议：
——加快政府职能转变。针对经济和社会发展存在的诸多矛盾和问题，经济学家普遍认为政府职能转变滞后是关键因素之一。对此，经济学家的建议主要集中在几个方面：一是限制政府的审批权，减少政府对经济的直接干预；二是规范基层政权的组织和监督；三是改革财政预算管理，明确中央、地方以及各部门之间的权限和责任，加强监督，逐步实现财政决策的科学化、透明化；四是将财政支出的重点转移到加强农村基础设施建设、增加就业、完善社会保障、发展教育医疗等公共服务事业上来；五是加强各部门政策的协调性；六是制定新的考核政府政绩和领导干部政绩的政策和指标，突出社会发展和公共服务领域的业绩。
——调整收入分配格局。应通过生产要素市场化改革，加强劳动者权益保护和扩大就业需求等提高最低工资和工人福利；改善财政转移支付效果，直接提高贫困人群的可支配收入；深化垄断行业改革，调节收入。
——加快推进资本市场改革。这方面的建议一是开放资本市场，提高直接融资比例；二是打通为民营企业、中小企业流动和投资的渠道，减轻股市和房市的资金压力；三是加快农村金融体系的建立；四是改革金融体制，提高储蓄转化为投资的质量，提高劳动生产率。
——适时进行税收改革。一是减少税费，改善企业特别是民营企业、中小企业经营环境；二是彻底取消出口退税政策；三是建立财政政策的增长支持机制，控制平均税率的负担程度和边际税率的累进程度；四是增加直接税比重，相对减少间接税的比重。
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