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如何评测基金风险
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来源： 作者： 发布时间：2008-03-16
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常听基民朋友在一起交流心得：有人觉得自己倒霉，大盘跌了2%，自己的基金净值却缩水4%；大盘涨了2%，净值升幅却是1%。有人说自己很走运，股指上扬3%，基金净值能涨5%；股市下挫2%，净值只降1%。为何会有这种差别？关键在于找出判断基金风险大小的指标。
基金的风险有多高？这是在购买基金之前必须了解的问题之一。以下将介绍衡量基金风险最常见的两种工具——标准差和β系数。
标准差
标准差又称波动幅度，是指过去一段时期内，基金每周(或月)的收益率相对于平均周(或月)收益率的偏差幅度。基金的收益波动越大，标准差也越大。例如，基金A在过去36个月内每月的收益率都是1%，那么其标准差为0。基金B的月收益率是不断变化的，一个月是5%，下一个月是25%，再下一个月是－7%，基金B的标准差要大于基金A的标准差。而基金C每个月都亏损1%，其标准差也同样为0。
实际上，标准差所量化的对象是投资组合收益的波动，而没有体现基金的下行风险，即亏损的可能性。正如上例，尽管基金B的标准差较大，但其风险并不一定比基金C的风险大。换而言之，标准差大的基金可能没有下行风险，而仅仅是收益波动很大。因此，我们最好将标准差视为衡量收益波动的手段。
应当将基金的标准差与同类型基金或者业绩评价基准的标准差进行比较。因为单看标准差本身的绝对数字并不能直观地显示其含义。
β系数
β(贝塔)系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β系数越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β系数大于1，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。
如果β系数为1，则市场上涨10%，基金上涨10%；市场下滑10%，基金相应下滑10%。如果β系数为1.1，市场上涨10%时，基金上涨11%；市场下滑10%时，基金下滑11%。如果β系数为0.9，市场上涨10%时，基金上涨9%；市场下滑10%时，基金下滑9%。
值得注意的是，β系数能否有效衡量风险，很大程度受基金与业绩评价基准相关性的影响。如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较，计算出来的β系数就没有意义。所以考察β系数时，应当同时考察另一个指标——R 2。
R 2为1，则基金与业绩评价基准是完全相关的。R 2为0，意味着两者是不相关的。R 2越低，β系数作为基金波动性指标的可靠性越低。R 2越接近1，β系数则越能体现基金的波动性。在晨星的基金评价体系中，同时列示了β系数和R 2。
用统计工具作为风险衡量指标，是一种较好的考察基金风险的的手段，但投资者应当记住，不能仅仅根据一个风险衡量指标来做决策。低的风险衡量指标并不能保证投资百分之百的安全，因为没有任何指标能完全准确地预测基金未来的风险。
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